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日月股份稳步扩产 应收账款周转率高

日月股份稳步扩产 应收账款周转率高

文字:[大][中][小] 手机页面二维码 发布时间:2022-06-16 12:43:12 来源:e星官网 作者:e星平台直播     浏览次数:19    

  风电抢装潮下,高端装备制造企业日月股份(603218.SH)慎重投资,以图行稳致远。

  12月29日晚间,日月股份发布公告,公司此前使用亿元闲置资金进行投资理财,27日到期后顺利赎回。

  日月股份主要从事大型重工装备铸件的研发、生产及销售,是国内行业头部企业,在全球市场也是主力供应商。

  近年来,为了享受政策红利,风电行业掀起抢装潮,日月股份充分借助资本市场功能,接连募资推进扩产计划。公司预计,到今年底,铸造产能规模达到48万吨、大型铸件精加工产能 22 万吨,还有22万吨精加工产能在建设中。

  梳理日月股份近几年公告发现,公司在项目投建方面较为慎重,期间,曾对部分项目主动放缓进度,以应对市场需求下滑。

  备受关注的是,去年下半年以来,材料端价格上涨明显。为了与产业链企业共同抵御材料成本压力,日月股份调整结算方式为现汇结算,缓解供应商资金压力。公司自身流动性充足,截至今年三季度末,百亿总资产中,接近一半是现金(含理财产品)。

  头部企业不疯狂,日月股份稳步扩产,成长为全球高端装备行业基础材质研究和高端装备部件主力供应商。

  日月股份成立于2007年,2016年12月28日在上交所挂牌上市。上市5年来,公司积极募资进行产业建设。

  2016年,公司IPO募资9.80亿元,主要进行年产10万吨大型铸件精加工项目建设。2019年,公司通过发行可转债募资12亿元,用于年产12万吨大型海上风电关键部件精加工生产线万吨大型铸件精加工生产线。

  上市以来三次募资,共计49.80亿元,这些募资主要用于铸件精加工产能建设,以补齐精加工短板。

  在铸造方面,2019年9月,“年产18万吨(一期10万吨)海装关键铸件项目”建成投产,总产能达到40万吨。2020年5月,公司开始建设二期8万吨项目,预计将在今年四季度初开始产能爬坡,达产后,公司年铸造产能将达到48万吨。

  2020年,公司产销两旺,产品产量合计达46.6万吨,销量约为46万吨。

  在精加工方面,到今年底,大型铸件精加工产能 22 万吨,还有22万吨精加工产能在建设中,建成后,精加工产能将达到44万吨,与48万吨的铸造产能基本匹配。因此,公司形成了完善的铸造、精加工产业链,满足客户“一站式”交付需求。

  日月股份专注于大型重工装备铸件的研发、生产及销售,产品包括风电铸件、塑料机械铸件和柴油机铸件、加工中心铸件等其他铸件,主要用于装配能源、通用机械、海洋工程等领域重工装备。

  2018年4月,公司曾公告称,董事会会议审议通过了部分募投项目延期的议案,调整年产10万吨大型铸件精加工项目实施进度,延期至2020年6月30日。原因是,2016年、2017年,国内风电行业发展速度放缓,装机量下降。此外,公司首次从铸造领域进入精加工领域,精加工工艺、技术体系尚需一个吸收消化过程。

  日月股份还在积极延伸产业链,丰富产品线月,子公司宁波日月核装备制造有限公司,专注于核电装备及其零部件的研发、生产加工及销售业务。今年 1 月,公司又成立了宁波日月精密制造有限公司,专业从事高端合金钢产品的研发、设计、制造和销售业务。

  在年报中,日月股份称,经过多年布局,公司不仅国内行业领先,且已成为全球行业主要供应商,国际市场开拓顺利推进。

  研判市场需求,稳步扩产,产销两旺,应收账款周转率高,日月股份流动性充足,抗风险能力较强。

  在风电领域,部分企业扩产有些激进,财务压力明显。日月股份一直采取稳健的财务运营模式。

  截至今年9月底,日月股份资产负债率为18.27%,均低于同行业豪迈科技、吉鑫科技、金雷股份的资产负债率。

  具体而言,今年三季度末,公司账面上的货币资金为32.76亿元、其他流动资产13.54亿元(主要为理财产品,半年报显示13.25亿元),合计约为46.01亿元(剔除待认证进项税额等)。与之对应的是,公司有息负债只有2000万元。现有广义货币资金分别约占当期总资产的43.88%、净资产的53.65%。

  长江商报记者发现,日月股份资产负债率低、流动性充足,除了借助资本市场募资外,还源于三个方面因素,即盈利能力稳定、产业布局不激进、应收账款回款速度快。

  2018年至2020年,日月股份实现营业收入23.51亿元、34.86亿元、51.11亿元,同比分别增长28.35%、48.30%、46.61%。其实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)分别为2.81亿元、5.05亿元、9.79亿元,同比增长23.82%、79.84%、94.11%。扣除非经常性损益的净利润与净利润变动趋势基本相当。

  上述同期,公司应收账款账面余额分别为8.65亿元、11.22亿元、11.21亿元,2020年末,应收账款没有增长。

  从应收账款周转速度看,2018年至2020年,周转天数分别为122.97天、102.65天、79天。今年前三季度 ,应收账款周转天数为84.35天。

  行业可比公司中,2020年,吉鑫科技、豪迈科技、金雷股份的应收账款周转天数分别为117.07天、102.34天、102.40天,均比日月股份周转天数要多。今年前三季度,三家公司的应收账款周转天数均超过百余天,其中,吉鑫科技达到163.38天。

  wind数据显示,2016年上市以来,日月股份实现的净利润累计数为29.01亿元,累计派发红利7.32亿元,分红率为25.22%,剔除今年前三季度净利润,整体分红率在30%左右。

  日月股份的实际控制人为傅明康一家三口,直接间接合计持有公司55.73%股权。如果日月股份大规模派发红利,那么,大部分资金将流进实际控制人腰包。

  备受关注的是,始于去年下半年,主要原材料矿粉、焦炭、生铁的价格快速上涨。为了抵御产业链材料端成本压力,日月股份将生铁结算方式由银行承兑汇票调整为现汇方式。今年上半年,公司现汇方式支付生铁款5.72亿元。

  公司表示,采用现汇方式结算,是为了与产业链供应方共同抗御材料端成本压力。这一措施,对公司经营性现金流产生了一定暂时性影响。

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