今天是2020年4月15日 星期三,欢迎光临本站 

更多
新闻推荐

中信证券-家电行业点评:汇率贬值背景下家电出海企业的机会-2

中信证券-家电行业点评:汇率贬值背景下家电出海企业的机会-2

文字:[大][中][小] 手机页面二维码 发布时间:2022-07-17 20:36:50 来源:e星官网 作者:e星平台直播     浏览次数:4    

  1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

  2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容;

  近期人民币汇率快速贬值,美元兑人民币即期汇率自2022年4月18日的6.370上升至6月2日的6.675,累计贬值幅度4.8%。【慧博投研资讯】

  人民币汇率贬值逻辑上利好以外币结算为主的出口企业,建议关注三条投资主线)出口业务占比较高的个股;2)受益国内高端消费升级+品牌出海红利的个股;3)赛道成长性较优的自有品牌出海企业。(慧博投研资讯)▍人民币汇率贬值,利好家电出口。2022年3月以来,美国通胀高企,美联储进入加息周期,且加息缩表力度超市场预期,叠加国内“稳增长”背景下维持偏宽松货币政策,造成中美货币周期错位,中美经济周期及货币政策基调的背离强化了人民币汇率贬值压力,且我们预计短期难以逆转。人民币汇率贬值逻辑上利好以外币结算为主的出口企业。根据历史复盘,人民币汇率贬值可为家电出口企业带来业绩改善,本轮贬值有望显著增厚业绩。

  ▍人民币贬值将从三方面利好家电出口企业。1)拉动收入、毛利率提升:家电出口企业外销订单收入多以美元计价,美元升值将从报表口径增加企业外销收入。而原材料采购及制造环节通常发生于国内,原材料成本多以人民币计价,因此人民币贬值背景下,企业收入增加、成本维持不变,从而带动毛利率提升,显著改善外销收入占比高的企业业绩。经我们测算,业绩受益收入、毛利率提升最大的企业包括新宝股份、奥佳华。2)产生汇兑收益,增厚净利润:家电出口企业持有的美元资产需在期初和期末以即期汇率折算成人民币,差额作为汇兑损益计入财务费用,从而对利润端产生影响。人民币汇率贬值将增加美元资产的价值,带来汇兑收益。经我们测算,业绩受益汇兑收益提升最大的企业为新宝股份、荣泰健康。3)需求端利好,提升家电出口企业国际竞争力:我国家电企业供应链具备全球领先优势。长期而言,若人民币汇率维持下行趋势,或将提升我国家电出口企业在价格端的竞争优势,提升海外市场需求,拉动出口订单持续增长。

  ▍风险因素:企业实际经营情况与假设不符;汇率大幅波动超预期;国内外需求不及预期;疫情反复风险。

  ▍投资策略。家电出口行业景气提升,建议关注三条投资主线)出口业务占比较高、有望大幅受益人民币汇率贬值和美国关税豁免的个股,如新宝股份、奥佳华等;2)受益国内高端消费升级+品牌出海红利的家电龙头,如海尔智家、海信家电;3)赛道成长性较优的自有品牌出海企业,如极米科技。

  中信证券-制造业行业复工复产专题之三:疫情后,哪些制造业行业趋势变得更确定-220704

  中信证券-先进制造行业周报202206W4:“低估值”的价值修复-220704

  操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。

  为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

  您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

返回上一步
打印此页